“中國市場一放假休息,海外市場就蠢蠢欲動”。這幾乎成了這兩年的經驗規律:時間近點的,比如今年春節,DeepSeek“橫空出世”以及特朗普對中、墨、加的“關稅閃擊戰”。而五一…
股漲、債和黃金跌、油價跌、人民幣漲 五一假期,受中美貿易談判預期升溫、非農超預期影響,海外市場風險偏好整體提振。5月1-2日,全球重要股指多數上漲,美歐國債利率上行,…
投資要點: 復盤:大類資產表現 海外:關稅爭端階段性緩和疊加貿易磋商推進,美國經濟數據尚可,衰退擔憂得到一定緩解。本周市場風險偏好回升推動大類資產重定價,呈現"股…
4月PMI超季節性回落 4月PMI綜合指數為49.0%,較上月(50.5%)回落1.5個百分點。季節性調整后,4月PMI綜合指數環比下滑0.5個百分點。從結構上來看,不同規模企業的景氣度都有…
概況:央行持續呵護,月末資金面小幅收斂 臨近月末,央行持續加大逆回購凈投放量以維持資金面穩定,4月27-30日,累計凈投放7358億元(逆回購投放量12403億元,到期5045億元…
事件: 2025年5月2日,美國勞工部公布2025年4月非農數據:新增非農就業17.7萬人,預期13.0萬人,前值由22.8萬人修正至18.5萬人;4月失業率4.2%,預期4.2%,前值4.2%;平均時…
核心觀點 月度商品價格模型預測:原油上升,金、銅震蕩上行。 內需:房、車銷售走弱,假期出游熱度高漲。①房、車銷量同比增速均回落,家電銷售均價同比增速表現分化。4…
基本內容 當美國衰退逐漸成為共識后,其關稅通脹存在高估的可能。尤其是當前和2018年在多個維度已不存在可比性:關稅帶來了明顯的金融通縮,且陡增的關稅很難由任何一方獨自…
核心觀點 新增非農前值下修,薪資增速放緩。4月新增非農就業人數略有下降至17.7萬人,此外,2月和3月合計下調5.8萬人。多數行業新增就業保持平穩,但政府裁員可能未完全反映…
研究結論 事件:4月30日統計局公布最新PMI,其中制造業PMI錄得49.0%,較上月下降1.5個百分點;非制造業PMI錄得50.4%,保持在榮枯線以上。 制造業PMI中除了供應商配送時…
點評 制造業PMI:重陷榮枯線之下,產需兩端均走弱。由于特朗普政府對中國加征高額關稅,外貿環境大幅波動,2025年4月制造業PMI較3月回落1.5個百分點至49%,再度回到收縮區間…
事件: 2025年4月30日,美國經濟分析局公布2025年一季度GDP數據初值: 【1】一季度實際GDP年化季率初值-0.3%,預期+0.3%,前值+2.4%; 【2】一季度實際個人消費支出…
進口“轉換”為投資。美國2025年一季度GDP環比折年率轉負至-0.3%,實際同比增速回落至2%,顯示經濟走弱。一方面,進口大增拖累GDP增速。在關稅預期下,美國企業“搶進口”,一季…
美股、美元、美國經濟,均“讓步”美債。川普認為短期弱美元可提振本土制造業出口,弱美股可實現財富再分配以緩解中下層債務壓力,階段性經濟衰退則能倒逼美聯儲降息,為復蘇積…
核心觀點:近期市場擔憂的所謂美債天量到期問題不足為慮,這本質上是美國財政部“短債高頻滾動續作”下的正常現象。短期看,美債面臨的壓力有二:中長期固息美債在利率高位面臨…
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